İçindekiler
Migros 2026 İlk Çeyrek Finansalları Beklentileri Aştı
Migros, 2026 yılının ilk çeyreğinde 109,2 milyar TL ciro, 5,3 milyar TL FAVÖK ve 1,6 milyar TL net kar açıklayarak özellikle net kar tarafında piyasa beklentilerinin üzerine çıktı. Enflasyon muhasebesinden kaynaklanan parasal kazançların yıllık bazda %20 artması, net karı destekleyen en önemli unsur oldu. Şirketin geçen yılın aynı dönemine göre ciroda %6, FAVÖK’te %10 ve net karda %24 büyüme kaydetmesi, operasyonel gücün sürdüğünü gösteriyor.
TMS 29 Hariç Veriler Operasyonel Gücü Gösteriyor
TMS 29 etkisi hariç tutulduğunda Migros’un cirosu %40 artışla 106,9 milyar TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı %7,5’ten %7,7’ye çıktı. Ancak aynı dönemde 379 milyon TL net zarar açıklanması, finansal giderler ve dağıtım merkezlerine ilişkin tek seferlik maliyetlerden kaynaklandı. Bu durum operasyonel performansta zayıflık değil, daha çok geçici ve teknik etkilerle açıklanıyor.
Satış Büyümesini Destekleyen Dinamikler Güçlü Kalıyor
Şirketin satış performansında özellikle sepet büyüklüğündeki artış, yeni mağaza açılışları ve agresif promosyon stratejileri belirleyici oldu. Buna karşın müşteri trafiğinde %1,1’lik sınırlı bir daralma yaşandı. Bu düşüşün temel nedeni ise yılın başında dağıtım merkezleri kaynaklı pazarlama faaliyetlerine verilen planlı ara olarak öne çıkıyor. Dolayısıyla bu zayıflama kalıcı bir trend sinyali vermiyor.
Online Satışların Payı Artıyor ve Çok Kanallı Yapı Güçleniyor
Migros’un dijital dönüşüm stratejisi meyvelerini vermeye devam ediyor. Tütün ve alkol hariç online satışların toplam içindeki payı %21,1’den %23,5’e yükselerek şirketin çok kanallı yapısını daha da güçlendirdi. Fiziksel mağazalar ile online kanalların entegre şekilde çalışması, Migros’un hem müşteri erişimini artırmasına hem de rekabet avantajını pekiştirmesine katkı sağlıyor.
Karlılık Tarafında Marj Baskısı ve Verimlilik Dengesi
2026’nın ilk çeyreğinde Migros’un brüt karı %3 artarak 25,7 milyar TL’ye ulaşırken, brüt kar marjı 60 baz puan düşüşle %23,6 seviyesine geriledi. Bu daralmada artan personel maliyetleri, yoğun promosyon faaliyetleri ve baz etkisi belirleyici oldu. Özellikle Ramazan ve bayram döneminin ilk çeyreğe denk gelmesi, tüketici talebini kampanyalı ürünlere yönlendirerek marjları baskıladı.
Buna rağmen şirketin FAVÖK marjının %4,7’den %4,8’e yükselmesi, operasyonel verimlilik tarafında önemli bir iyileşmeye işaret ediyor. Jet kasa sistemleri, elektronik raf etiketleri ve güneş enerjisi yatırımları gibi verimlilik artırıcı adımlar, maliyet kontrolünü destekleyerek karlılığı dengeledi.
Mağaza Açılışları ve Yatırımlar Büyümeyi Destekliyor
Migros, yılın ilk çeyreğinde 51 yeni mağaza açarak fiziksel büyümesini sürdürdü. Genişleyen mağaza ağı, müşteri trafiğini ve sepet büyüklüğünü destekleyerek satış hacmine doğrudan katkı sağladı. Aynı zamanda bu mağazaların online kanallarla entegre edilmesi, şirketin omnichannel stratejisini daha etkin hale getiriyor.
Şirketin 1Ç26 döneminde gerçekleştirdiği 2,7 milyar TL’lik yatırım, ağırlıklı olarak yeni mağazalar, lojistik altyapı, dijitalleşme ve otomasyon projelerine yönlendirildi. Devreye alınan yeni dağıtım merkezleri ve teknoloji yatırımları, orta vadede marjları destekleyebilecek yapısal kazanımlar sunuyor.
2026 Beklentileri Korunuyor
Migros yönetimi 2026 yılına ilişkin beklentilerini korurken, %5–7 arası satış büyümesi ve %6–7 FAVÖK marjı öngörüyor. Ayrıca yıl genelinde 180–200 yeni mağaza açılması planlanıyor. Bu hedefler, şirketin istikrarlı büyüme stratejisini sürdürdüğünü gösteriyor.
Makro Gelişmeler ve Sektöre Etkisi
Küresel tarafta artan jeopolitik riskler ve enerji maliyetlerindeki yükseliş, tedarik zincirinde maliyet baskısı yaratıyor. Ancak gıda perakende sektörü açısından bu durum çoğu zaman olumlu yansıyor. Artan gıda fiyatları, satış hacmi sabit kalsa bile şirketlerin nominal gelirlerini büyütmesine katkı sağlıyor. Bu da Migros gibi güçlü fiyatlama gücüne sahip şirketler için destekleyici bir ortam oluşturuyor.
Çekince
Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.