İçindekiler
Türkiye Piyasalarında Yabancı Algısı, Likidite ve Jeopolitik Riskler: TUR ve EEM ETF İlişkisi
Türkiye Piyasalarında Yabancı Algısı, Likidite ve Jeopolitik Riskler: TUR ve EEM ETF İlişkisi
Küresel finans piyasalarında Türkiye’nin konumu değerlendirilirken, yatırımcıların dikkate aldığı göstergelerin başında iShares MSCI Turkey ETF (TUR) ve MSCI Emerging Markets ETF (EEM) arasındaki korelasyon geliyor. Son bir yıllık veriler, Türkiye’nin yabancı yatırımcı nezdinde artık net bir biçimde "Gelişmekte Olan Ülkeler (GOÜ) Sepeti" içerisinde fiyatlandığını kanıtlıyor.
Grafiklere yansıyan bu tablo, dip ve zirve noktalarının neredeyse tamamen senkronize hareket ettiğini; EEM endeksinde yaşanan her türlü rallinin veya düzeltmenin, çok kısa bir gecikmeyle TUR ETF’ine yansıdığını ortaya koyuyor. Peki, bu eşzamanlı hareketin arkasında yatan temel dinamikler ve son dönemde yaşanan sert para çıkışının sebepleri neler?
Sepetten Toplu Çıkış: Savaş Korkusu ve "Risk-Off" Modu
Piyasa dinamiklerini anlamak için para akışını (fund flow) takip etmek hayati önem taşıyor. Son verilerde, ABD’nin İran ile yaşadığı gerilim ve Orta Doğu'daki jeopolitik risklerin artmasıyla birlikte TUR ETF’inde tek günde yaklaşık 26 milyon dolarlık sert bir çıkış yaşandığı görülüyor. Bu rakam, Temmuz 2023'ten bu yana görülen en büyük günlük "redemption" (geri satış) olarak kayıtlara geçti.
Burada yatırımcı psikolojisini doğru okumak gerekiyor: Bu satış dalgası sadece Türkiye’ye özgü kötü bir gelişmeden kaynaklanmıyor. Küresel sermaye, savaş riski algılandığında "Risk-Off" (riskten kaçış) moduna geçer. Yabancı fonlar, GOÜ risklerini azaltmak için ellerindeki sepeti küçültürken, Türkiye bacağını da otomatik olarak boşaltıyor. TUR gibi likit ETF’ler, bu portföy dengeleme sürecinde nakde dönmek için kullanılan ilk araçlardan biri haline geliyor.
TCMB’nin Hamlesi ve Borsa Üzerindeki "Fırsat Maliyeti" Baskısı
Dışarıda bu fırtına koparken, içeride de Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) likidite adımları piyasanın yönünü belirliyor. TCMB’nin repo ihalelerini askıya alarak piyasadaki likiditeyi sıkılaştırması ve bankacılık sistemine sağlanan fonlamayı kısması, TL referans faizlerini (gecelik faizleri) yukarı çekiyor.
Bu hamlenin iki temel sonucu var:
- Kura Kalkan Olmak: TL’yi savunmak ve döviz üzerindeki baskıyı sınırlamak.
- Borsa için Negatif Baskı: Faizlerin yükselmesi, hisse senedi taşımanın "fırsat maliyetini" artırıyor. Risksiz getirinin yükseldiği bir ortamda, yatırımcının Borsa İstanbul’a ve dolaylı olarak TUR ETF’ine olan iştahı azalıyor.
Sonuç: Dolar Endeksi ve Güvenli Liman Arayışı
Büyük resme bakıldığında, hem jeopolitik gerginlikler hem de artan ABD faizleri, sermayenin Gelişmekte Olan Ülkelerden çıkıp ABD tahvilleri veya para piyasası fonları gibi "Dolar Likit Varlıklara" yönelmesine neden oluyor. Bu süreç, küresel ölçekte Dolar Endeksi’ni (DXY) desteklerken, Türkiye gibi piyasalar üzerindeki baskıyı çift yönlü (hem kur hem borsa kanadında) artırıyor.
Özetle Piyasa Beklentisi:
- Korelasyon: TUR ve EEM birlikte hareket etmeye devam edecek.
- Risk Algısı: Jeopolitik tansiyon düşmeden fon girişlerinin istikrar kazanması zor.
Çekince
Çekince: Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.