İçindekiler
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) hazırladığı "Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber" taslağını sektörün görüşüne açtı.
SPK’dan Yatırım Fonlarına İlişkin Kapsamlı Düzenleme Taslağı
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), Türkiye sermaye piyasalarının derinleşmesi, yatırımcı güveninin artırılması ve fon yönetim süreçlerinin şeffaflaştırılması amacıyla hazırladığı "Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber" taslağını sektörün görüşüne açtı. Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği (TSPB) üyelerine gönderilen bu kapsamlı taslak; serbest fonlardan para piyasası işlemlerine, şemsiye fon yapılarından kamuyu aydınlatma yükümlülüklerine kadar pek çok kritik alanda köklü değişiklikler öngörüyor. Sektör paydaşlarının, söz konusu taslak hakkındaki somut öneri ve görüşlerini 26 Şubat 2026 tarihine kadar TSPB’ye iletmeleri bekleniyor.
Peki, SPK’nın masaya yatırdığı bu yeni düzenleme taslağı, fon yöneticileri ve yatırımcılar için ne anlama geliyor? İşte taslağın detayları ve öne çıkan başlıklar:
Şemsiye Fonlarda Yönetici ve Sermaye Kriterleri Güncelleniyor
Taslağın en dikkat çekici maddelerinden biri, portföy yönetim şirketlerinin kurabileceği fon sayılarına getirilen sınırlamalar oldu. Yeni düzenlemeye göre, bir serbest şemsiye fona bağlı olarak ihraç edilecek fon sayısı, şirkette istihdam edilen portföy yöneticisi sayısı ile doğrudan ilişkilendirilecek. Bu adımın, fon başına düşen yönetici ilgisini ve kalitesini artırması hedefleniyor.
Ayrıca, fon stratejilerinde "kopyala-yapıştır" döneminin sona ermesi planlanıyor. Özel fonlar hariç olmak üzere, serbest şemsiye fona bağlı fonların strateji, varlık türü veya yönetim ücreti gibi konularda birbirinden belirgin şekilde farklılaşması zorunlu hale gelecek. Buna ek olarak, yönettiği portföyün büyük kısmı serbest fonlardan oluşan şirketler için nakit sermaye artırımı şartı getirilerek mali yapıların güçlendirilmesi amaçlanıyor.
Serbest Fonlar ve Para Piyasası Fonlarına Sıkı Takip
Yatırımcıların yakından takip ettiği serbest fonlar için risk yönetimi odaklı yeni sınırlar çiziliyor. Taslağa göre, yöneticinin kendi grubuna veya yönetim hakimiyetine sahip olduğu ihraççılara yapacağı yatırımlara belirli oranlarda tavan getirilecek. Özellikle "Kısa Vadeli" veya "Para Piyasası" ibareli serbest fonlar, artık standart para piyasası fonlarının tabi olduğu sıkı likidite kurallarına uymak zorunda kalacak.
Para piyasası fonlarının portföy dağılımında da önemli değişiklikler öngörülüyor. Bu fonların, Borsa İstanbul Pay Senedi Repo Pazarı’ndaki ters repo işlemlerinin fon toplam değerinin %25’ini geçmemesi ve portföylerinin en az %10’unun Devlet İç Borçlanma Senetlerinde (DİBS) değerlendirilmesi gerekecek. Ayrıca repo ve ters repo işlemlerinde Takasbank’ın merkezi karşı taraf olduğu süreçlerin zorunlu kılınması, risklerin minimize edilmesi açısından kritik bir adım olarak görülüyor.
Borsa İşlemleri ve Pay Satışlarında Şeffaflık Dönemi
SPK, fonların borsa işlemleri üzerindeki denetimini de artırmayı hedefliyor. Gayrimenkul Yatırım Fonları (GYF) ve Girişim Sermayesi Yatırım Fonları'na (GSYF) devir yoluyla giren halka açık şirket paylarına satış yasağı (Lock-up) getiriliyor. Bu süre GYF’ler için 3 ay, GSYF’ler için ise 1 yıl olarak belirlendi. Ayrıca, fonların belirli blok satışları öncesinde SPK onaylı "Pay Satış Bilgi Formu" düzenlemesi gerekecek. Özel emir ve toptan satışlar pazarında ise fonların alıcı taraf olması kısıtlanıyor.
Yatırımcıyı Koruyan Raporlama Standartları
Kamuyu aydınlatma tarafında ise yatırımcı lehine olan düzenlemeler dikkat çekiyor. TEFAS’ta işlem gören serbest fonların portföy dağılım raporları artık aylık yerine iki haftalık periyotlarla açıklanacak. Şeffaflığı bir üst seviyeye taşıyacak olan bir diğer madde ise "Büyük Yatırımcı İlanı" oldu. Bir fonda %50, %60 veya %70 gibi yüksek oranlarda paya sahip olan yatırımcılar, Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) tarafından Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda (KAP) ilan edilecek.
Son olarak, yönetici kadrosunun güçlendirilmesi amacıyla her fon için en az biri sorumlu olmak üzere iki portföy yöneticisi atanması zorunlu hale getiriliyor. Fon unvanlarında yanlış algı yaratabilecek yabancı ülke veya bölge isimlerinin kullanımı da kurala bağlanıyor.
Çekince
Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiş[1]tir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğru[1]dan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir