İçindekiler
Geçen ay emtia piyasasında yön arayışı hakimdi. Altın, gümüş, buğday ve soya sert yükselirken kahve, kakao ve doğal gaz geriledi. Detaylar blog yazımızda.
Emtia Piyasasında Karışık Seyir: Hangi Ürün Ne Yaptı?
Emtia piyasasında geçen ay, jeopolitik gelişmeler, arz-talep dengesine ilişkin beklentiler ve hava koşulları nedeniyle net bir yön yerine belirgin bir yön arayışı öne çıktı. Genel tabloya bakıldığında; değerli metaller ve tarımsal emtialar (özellikle tahıllar) yatırımcısına güçlü getiri sağlarken, enerji tarafında doğal gaz, tarımda ise kahve, kakao ve şeker sert değer kayıplarıyla dikkat çekti.
Değerli Metaller: Altın, Gümüş, Platin ve Paladyumda Güçlü Yükseliş Altın 7 Ay Üst Üste Kazandırdı
Geçen ay emtia piyasasında en çok konuşulan başlıkların başında değerli metallerdeki sert yükseliş geldi. Özellikle altın, 53 yıl sonra ilk kez 7 ay üst üste yatırımcısına kazandırarak tarihi bir seriyi yakaladı.
- Altının ons fiyatı, ayı 5.280 dolar seviyesinden tamamlayarak:
- Aylık bazda yaklaşık %8,9 yükseldi.
- Böylece altın, jeopolitik riskler ve güvenli liman talebinin birleşmesiyle güçlü bir ralli sergiledi.
Altın fiyatlarındaki bu çıkışta etkili olan başlıca faktörler:
- ABD–İran kaynaklı jeopolitik gerilimler
- Rusya–Ukrayna hattındaki belirsizlikler
- ABD’nin ticaret politikalarındaki soru işaretleri
- Yapay zeka ve teknoloji hisselerinde “aşırı değerleme” endişeleri
- ABD’de enflasyondaki yavaşlamaya paralel 10 yıllık tahvil faizlerinde gerileme
- ABD Yüksek Mahkemesi’nin, eski Başkan Trump dönemine ait “acil durum tarifelerini” hukuka aykırı bulmasıyla doların zayıflaması
- Çin’de “Ay Yeni Yılı” tatilinin sona ermesi sonrasında fiziki talebin toparlanması
Bu gelişmeler, yatırımcıların güvenli liman arayışını hızlandırarak altın talebini artırdı.
Gümüş, Platin ve Paladyumda da Güçlü Primler
Altınla beraber diğer değerli metaller de dikkat çekici performanslar sergiledi:
- Gümüş (ons): %12,6 yükseldi
- Platin (ons): %8,5 yükseldi
- Paladyum (ons): %4,2 yükseldi
Özellikle gümüş, hem değerli metal hem de endüstriyel metal kimliğiyle öne çıktı:
- ABD’de COMEX gümüş stoklarının azalması fiyatları destekledi.
- Belirsizlik dönemlerinde güvenli liman talebi artarken,
- Endüstriyel kullanım (elektronik, güneş panelleri vb.) gümüş fiyatlarına ilave destek sağladı.
Platin tarafında ise:
- Arz kısıtlamaları,
- Hidrojen enerjisi üretiminde platin kullanımı,
- Mücevherat ve endüstriyel sektörlerden gelen artan talep,
fiyatların yukarı yönlü hareketini destekledi.
Baz Metaller: Karışık Seyir, Bakır Öne Çıkıyor
Baz metallerde geçen ay net bir yön yerine yatay–karışık bir görünüm hakimdi. Bunun en önemli nedeni:
- Dünyanın en büyük baz metal tüketicisi olan Çin’de “Ay Yeni Yılı” tatili sebebiyle Asya genelinde zayıf işlem hacimleri yaşanması oldu.
Bu dönemsel durgunluk, baz metallerin fiyatlarının Çin talebine ne kadar hassas olduğunu bir kez daha ortaya koydu.
Fiyat Görünümü (Tezgah Üstü Piyasalar, Libre Bazında)
- Bakır: %1,1 yükseldi
- Nikel: %0,8 yükseldi
- Kurşun: %1,8 geriledi
- Çinko: %2,2 geriledi
- Alüminyum: Yatay seyretti
Bakırda Yapısal Destek
Bakır, hem yeşil dönüşüm hem de teknoloji/altyapı yatırımlarının merkezinde yer aldığı için diğer baz metallerden daha olumlu ayrıştı:
- Küresel yenilenebilir enerjiye geçiş, elektrikli araçlar ve altyapı yatırımları,
- Veri merkezlerinden ve dijitalleşmeden gelen yeni talep, bakıra yapısal bir talep desteği oluşturuyor.
Ek olarak:
- Çin’de tatilin bitmesiyle birlikte bakır talebinde hızlanma gözlendi.
- ABD Yüksek Mahkemesi’nin Trump dönemi “acil durum tarifelerini” iptal etmesi, küresel ticaret akışları üzerindeki belirsizliği azaltarak sanayi metallerine pozitif yansıdı.
- Endonezya’nın, ülkenin en büyük madeninin üretim kotasını düşürmesi de bakır fiyatlarında yukarı yönlü hareketi destekledi.
Enerji: Brent Petrol Yükseldi, Doğal Gaz Çöktü
Enerji tarafında tablo ayrıştı. Brent petrol yükselirken, doğal gaz rakiplerine göre çok daha sert düştü.
Brent Petrol: Jeopolitik Risklerle Desteklenen Yükseliş
- Brent petrolün varil fiyatı geçtiğimiz ay yaklaşık %4,8 değer kazandı.
Yukarı yönlü hareketi tetikleyen başlıca unsurlar:
- ABD–İran gerilimi ve Ortadoğu kaynaklı jeopolitik riskler,
- Rusya–Ukrayna savaşına ilişkin belirsizlikler,
- OECD ülkelerinin petrol stoklarının beklentilerin altında kalması,
petrol arzına yönelik endişeleri artırarak fiyatlara destek verdi.
Doğal Gaz: Kış Talebi Beklentileri Zayıflayınca Sert Düşüş
- New York Ticaret Borsası’nda (NYMEX) işlem gören doğal gazın MMBtu cinsinden fiyatı yaklaşık %22,4 geriledi.
Bunun başlıca nedenleri:
- Kış aylarında beklenen soğuk hava ve talep artışının beklenenden zayıf kalması,
- Depolama seviyelerinin görece yüksek seyretmesi,
- Piyasada ileri dönük talep beklentilerinin gevşemesi.
Sonuç olarak, enerji emtiaları içinde petrol pozitif, doğal gaz ise negatif ayrışan ana ürün konumuna geldi.
Tarımsal Emtialar: Tahıllar Güçlü, Pirinç Zayıf
Tarım emtia grubunda, özellikle tahıllar tarafında kayda değer yükselişler yaşanırken, pirinçte düşüş dikkat çekti.
Chicago Ticaret Borsası’nda (CBOT) kile başına fiyat hareketleri:
- Buğday: %9,9 yükseldi
- Mısır: %4,7 yükseldi
- Soya fasulyesi: %10 yükseldi
- Pirinç: %5,8 geriledi
Buğday: Arz Endişeleri ve Jeopolitik Risklerle Yükseliş
Buğday fiyatlarındaki artışta:
- ABD’de hava sıcaklıklarının sıfırın altına inmesiyle üretime ilişkin risklerin artması,
- Jeopolitik gerilimlerin Karadeniz ve küresel tahıl tedarik zinciri üzerindeki etkileri,
- ABD buğday ihracatının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi ve güçlü dış talep beklentileri,
belirleyici oldu.
Sonuç olarak, artan arz endişeleri ve güçlü talep birleşerek buğday fiyatlarını yukarı taşıdı.
Mısır: Güçlü İhracat ve Azalan Ekim Alanı Beklentisi
Mısırda yükselişi destekleyen unsurlar:
- ABD’nin mısır ihracat verilerinin güçlü gelmesi,
- Bu ilkbahar sezonunda ekim alanlarında daralma beklentisi,
- Güney Afrika’nın 2026 mısır hasadının düşeceğine yönelik öngörüler,
- ABD Çevre Koruma Ajansı’nın (EPA), yeni biyoyakıt harmanlama hacmi zorunluluklarına ilişkin teklifini Beyaz Saray’a göndermeye hazırlanması.
Beklenen yeni düzenlemelerle biyoyakıt talebinin artacağı, bunun da mısır fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabileceği öngörülüyor.
Soya Fasulyesi: Biyoyakıt Temelli Destek
Soya fasulyesindeki %10’luk yükselişin ana tetikleyicisi:
- Ham petrol fiyatlarındaki yükselişin, biyoyakıt hammaddesi olarak kullanılan soya yağına talebi artırması oldu.
Enerji fiyatlarındaki yukarı yönlü hareket, soya bazlı biyoyakıtları daha cazip hale getirerek soya fasulyesi fiyatlarına da pozitif yansıdı.
Pirinç: Artan Üretim Tahminleriyle Geri Çekilme
Pirinç tarafında ise:
- Dünya pirinç üretim tahminlerinin yükselmesi,
- Küresel arzın rahat olduğu beklentisi,
fiyatlarda %5,8 oranında düşüşe neden oldu.
Kahve, Kakao, Şeker ve Pamuk: Sert Düzeltmeler ve Arz Fazlası Endişeleri
Yumuşak emtialar (softs) grubunda geçen ayın en çarpıcı hareketi kahve ve kakaodaki sert düşüşler oldu.
ABD’de Intercontinental Exchange (ICE) verilerine göre, libre/ton bazında fiyat değişimleri:
- Kahve: %15,5 düşüş
- Şeker: %2,2 düşüş
- Pamuk: %3,5 yükseliş
- Kakao (ton bazında): %30,7 düşüş
Kahve: Brezilya’daki Rekor Hasat Fiyatları Baskılıyor
Kahvede sert düşüşün nedenleri:
- Brezilya’da beklenen rekor hasat, küresel arz fazlası beklentisini güçlendirdi.
- Geçtiğimiz yıl Brezilya ve Vietnam’da yaşanan olumsuz hava koşulları, hem arabica hem robusta kahve fiyatlarını tarihi seviyelere taşımıştı.
- Yüksek fiyatların teşvik ettiği üretim artışı, bu yıl piyasaya arz olarak yansımaya başladı.
- Arz endişeleri azaldıkça, fiyatlar da hızlı şekilde geri çekildi.
Piyasa, artık yüksek fiyatların teşvik ettiği üretim artışını fiyatlamaya geçmiş durumda.
Kakao: Rekor Yükseliş Sonrası Sert Düzeltme
- Kakaoda geçen ay %30,7’lik çok sert bir düşüş yaşandı.
- Fildişi Sahilleri ve Gana başta olmak üzere, kilit üretici ülkelerde stokların artması,
- Talepteki göreli zayıflama ve küresel arz artışı beklentileri,
fiyatlarda agresif bir düzeltmeye yol açtı.
Şeker: Küresel Arz Fazlası Baskısı
Şeker tarafında:
- Fiyatlar %2,2 gerilerken, libresi 1,334 dolar seviyesine indi ve bu seviye Ekim 2020’den bu yana görülen en düşük seviye oldu.
- Küresel arz fazlası beklentileri ve talep tarafındaki zayıflama,
- Üretici ülkelerde (başta Fildişi Sahilleri ve Gana olmak üzere) stokların artması,
şeker fiyatlarını baskılamaya devam ediyor.
Pamuk: Sınırlı Yükseliş
- Pamuk fiyatları geçen ay %3,5 artış kaydetti.
- Tekstil talebi, stok yönetimi ve küresel talep beklentilerindeki toparlanma, pamukta diğer softs emtialara kıyasla daha olumlu bir görünüm oluşturdu.
Emtia Piyasasında Yön Arayışı Sürüyor
Yön arayışının arkasındaki ana faktörler:
- Jeopolitik risklerin yüksek seyretmesi (ABD–İran, Rusya–Ukrayna, ticaret politikaları)
- ABD para politikasına ve faiz indirim sürecine ilişkin beklentiler
- Çin ekonomisine ve talebine yönelik belirsizlikler
- Hava koşullarının üretim ve rekolte üzerindeki etkileri
- Bazı ürünlerde üretim ve stok fazlası beklentileri
Önümüzdeki dönemde emtia piyasasında fiyatlamaları şekillendirecek ana başlıklar:
- ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz patikasına ilişkin yeni sinyaller,
- Çin’den gelecek ekonomik veri akışı ve teşvik adımları,
- Jeopolitik gelişmeler ve arz–tedarik zincirlerine etkileri,
- Tarımsal emtialarda hava koşullarına bağlı rekolte tahminleri,
- Yenilenebilir enerji ve yeşil dönüşüm politikalarının, özellikle bakır, platin ve biyoyakıt hammaddeleri üzerindeki etkisi.
Çekince
Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.