Kasım Ayı Enflasyon Verileri Açıklandı

Kasım Ayı Enflasyon Verisi Beklentilerin Altında %0,87 Açıklandı

Enflasyon Verileri

Kasım 2025 TÜFE verileri, enflasyonda son bir yıldır devam eden yavaşlama eğiliminin sürdüğünü göstermekle birlikte, fiyatlama davranışlarının halen belirgin bir katılık taşıdığını ortaya koyuyor. Aylık enflasyon %0,87 ile görece ılımlı bir seviyede gerçekleşirken, yıllık enflasyon %31,07’ye geriledi. Bu seviye, bir önceki ay görülen %32,87’nin altında olsa da, özellikle hizmet grubu ve konut kalemlerinde devam eden yüksek artış oranları nedeniyle dezenflasyon sürecinin kırılgan yapısı korunuyor. On iki aylık ortalamalara göre değişimin %35,91 gibi daha yukarı bir seviyede kalması ise, hem maliyet hem de fiyatlama davranışlarındaki yapışkanlığın sürdüğüne işaret ediyor.

Konutta Artış Devam Ediyor!

Yıllık değişimlere harcama grupları bazında bakıldığında en yüksek artışın konut grubunda gerçekleştiği görülüyor. Konut fiyatları yıllık bazda %49,92 ile tüm alt kalemler arasında en güçlü artışı sergiledi ve manşet enflasyona yaklaşık 7,6 puan civarında katkı yaptı. Bu durum, kira artışlarının devam ettiği, hizmet sektöründe ücret maliyetlerinin yüksek seyrettiği ve konuta ilişkin alt maliyetlerin enflasyon üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiği bir fiyat ortamını teyit ediyor. Gıda ve alkolsüz içecekler grubu yıllık %27,44 artış ile daha yavaşlayan alt kalemler arasında yer alırken, lokanta ve oteller grubu yıllık %33,91 artış ile hizmet enflasyonundaki katılığın en belirgin örneklerinden biri olmaya devam etti. Çeşitli mal ve hizmetler (%29,44) ile ulaştırma (%29,23) grupları da manşet enflasyona anlamlı katkı yapan kalemler arasında bulunuyor.

Çekirdek Enflasyon Verisinde Sınırlı İyileşme Dikkat Çekti

Aylık bazda görünümde ise daha belirgin bir ayrışma söz konusu. Gıda ve alkolsüz içeceklerde %0,69’luk düşüş görülürken, eğlence ve kültür (%3,33), alkollü içecekler ve tütün (%2,42), konut (%0,70) ve ulaştırma (%0,55) kalemleri aylık artışı yukarı taşıyan gruplar oldu. Özellikle eğlence-kültür kaleminde gözlenen artış, mevsimsel etkiler ve fiyat ayarlamalarının yoğun olduğu bir döneme işaret ediyor. Buna karşılık gıda fiyatlarındaki düşüş, mevsimsel ürünlerdeki düzeltmelerden kaynaklanırken, bu gerilemenin kalıcı olup olmayacağı önümüzdeki aylarda netleşecek. Enflasyon görünümüne dair en kritik göstergelerden biri olan çekirdek enflasyon tarafında ise sınırlı bir iyileşme olsa da, katılık halen belirgin bir şekilde korunuyor. Enerji, işlenmemiş gıda, alkollü içkiler ve tütün ile altın hariç hesaplanan B göstergesi yıllık bazda %32,17 ile manşetin üzerinde seyrederken, aylık çekirdek artışı %1,27 ile manşet aylığın anlamlı şekilde üzerinde gerçekleşti. Bu durum, volatil kalemlerin dışarıda bırakıldığında fiyatlama davranışının hâlâ yüksek olduğunu ve dezenflasyon sürecinin çekirdek kalemlerde yeterince güç kazanmadığını gösteriyor. Alt kırılımlarda mevsimlik ürünlerden arındırılmış TÜFE’nin %34,19 olması, hizmet enflasyonu ve kiraların hâkimiyetini sürdüren yapısal baskıları daha net şekilde ortaya koyuyor.

Dezenflasyon Süreci Devam Ediyor

Genel tablo, manşet enflasyonun yıllık bazda gerilemeye devam ettiği, ancak bu düşüşün alt kırılımlar açısından homojen olmadığı bir görünümü işaret ediyor. Hizmet enflasyonundaki katılık, kiraların yüksek seyri, vergi ayarlamaları ve talep koşullarının henüz tam anlamıyla dengelenmemesi gibi faktörler fiyat dinamiklerini yukarı yönlü riskli tutuyor. Buna karşılık gıda ve ulaştırma gruplarında gözlenen yavaşlama manşeti aşağı çeken unsurlar arasında yer alıyor. Ancak çekirdek göstergenin manşetin üzerinde kalmaya devam etmesi, dezenflasyon sürecinin sürdürülebilirliği açısından en önemli uyarı işareti olarak öne çıkıyor. Bu çerçevede, Kasım 2025 verileri genel enflasyonun aşağı yönlü seyrinin sürdüğünü teyit ederken, özellikle konut ve hizmet gruplarında yüksek seviyelerin kalıcılığı enflasyonun orta vadeli patikasını yukarı yönlü risk altında tutan temel unsurlar olarak değerlendirilmeye devam ediyor.

Yıl Sonu Beklentileri

Yıl sonuna yaklaşırken, enflasyonun yıllık bazda %31 - %32 bandında yılı tamamlaması bekleniyor. Aralık ayı verilerinin de açıklanmasıyla birlikte 2025 yılı enflasyon tablosu netleşecek ve yeni yılın ekonomik yol haritası ile ücret düzenlemeleri kesinlik kazanacaktır. Açıklanan enflasyon verisi sonrası TCMB'nin Aralık ayında faiz indirim beklentisi 100 baz puan’dan 150 baz puana yükseldi.

Çekince