İçindekiler
Emlak Konut GYO (EKGYO) 2026 1. Çeyrekte Beklentileri Karşılayamadı
Emlak Konut GYO (EKGYO), 2026 yılı birinci çeyrekte 21,1 milyar TL ciro, 5,3 milyar TL FAVÖK ve 1,2 milyar TL net kâr açıkladı. Açıklanan sonuçlar, hem piyasa beklentilerinin hem de geçen yılın aynı döneminin altında kaldı. Ciro beklentiye göre %31, yıllık bazda %29; FAVÖK beklentiye göre %24, yıllık bazda %20; net kâr ise beklentiye göre %40 ve yıllık bazda %71 geriledi.
Hasılat Tanıma Etkisi Ve Zamanlama Faktörü
Şirketin gelir yapısında hasılat tanıma zamanlaması belirleyici olmaya devam ediyor. Gelir paylaşım modeli kapsamında projelerde teslim gerçekleşmeden gelir yazılamaması, ilk çeyrekte düşük gelir oluşmasına neden oldu. 2025 yılında teslim yoğunluğunun yüksek olması baz etkisini artırırken, 2026 yılında teslimlerin ağırlıklı olarak ikinci yarıya kayması bekleniyor.
Operasyonel Performans Ve FAVÖK Gelişimi
FAVÖK tarafında açıklanan 5,3 milyar TL’lik sonuç hem beklentilerin hem de geçen yılın gerisinde kaldı. Buna rağmen projelerdeki çarpan kalitesi ve gelir paylaşım modeli, operasyonel yapının sürdürülebilirliğini desteklemeye devam ediyor.
Bilanço Yapısı Ve Likidite Görünümü
Şirketin toplam varlıkları 363,8 milyar TL, özkaynakları ise 144 milyar TL seviyesine ulaştı. Kaldıraç oranları sektör ortalamalarına paralel seyrederken, likidite tarafında daha sınırlı bir görünüm öne çıkıyor. Nakit oranı 0,11, asit-test oranı ise 0,38 seviyesinde gerçekleşti.
GPM Performansı Ve İhale Çarpanları
İlk çeyrekte tamamlanan 5 gelir paylaşımı ihalesi toplamda 134 milyar TL satış geliri ve 2,92x çarpan üretti. Bu seviye, 2024 yılı ortalaması olan 2,03x’in üzerinde gerçekleşerek çarpan kalitesinde iyileşmeye işaret etti.
Devam Eden Projeler Ve Gelir Potansiyeli
Şirket portföyünde minimum garanti edilen 50,2 milyar TL kâr bulunuyor. Satış oranı %55,76, inşaat ilerleme oranı %32,85 seviyesinde olup, gelirlerin ilerleyen çeyreklere yayılacağını gösteriyor.
Arsa Stoğu Ve Gelecek İhaleler
İhale edilmemiş arsa stokunun ekspertiz değeri 120,6 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Esenler, Başakşehir Mahmutbey ve Bakırköy Zeytinlik projeleri öne çıkan varlıklar arasında yer alıyor. Bu stok, gelecekteki gelir büyümesi için önemli potansiyel sunuyor.
Negatif Garantili Projeler Risk Oluşturuyor
Portföyde negatif minimum garantili kâr taşıyan bazı projeler bulunuyor. Şirket bu projelerin ilerleyen aşamalarda değerleme ile dengeleneceğini öngörse de satış hızındaki olası yavaşlama risk unsuru oluşturabilir.
Yabancıya Satış Ve Döviz Geliri Gelişmeleri
Yabancıya satışlar 305 milyon TL ile düşük seviyede gerçekleşti. 400 milyon dolarlık Hayat Mekke projesi döviz bazlı gelir açısından önemli bir adım olsa da kısa vadeli finansallara katkısı sınırlı kalabilir.
2026 Beklentileri Ve Kritik Veriler
Şirketin 2026 yılı için belirlediği 13,1 milyar TL net kâr hedefi doğrultusunda kalan üç çeyrekte yaklaşık 11,8 milyar TL kâr üretilmesi gerekiyor. Bu hedefin gerçekleşmesi, teslim takvimi ve proje çarpanlarının korunmasına bağlı olacak. Özellikle ikinci çeyrekteki teslim verileri yakından takip edilecek.
Çekince
Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.