İçindekiler
Goldman Sachs, Türk bankaları için hedef fiyatlarını yükseltti. Rapor göre reel ROE ve faiz indirimleri sektörün yeni katalizörü oluyor.
Goldman Sachs’tan Türk Bankaları İçin "Reel Getiri" Müjdesi: Hedef Fiyatlar Revize Edildi
Uluslararası yatırım bankası Goldman Sachs, 23 Şubat 2026 tarihinde yayımladığı kapsamlı strateji raporunda, Türk bankacılık sektörü için beklentilerini yukarı yönlü revize etti. Türkiye ekonomisindeki dezenflasyon sürecinin hızlanması ve beklenen faiz indirim döngüsünün başlamasıyla birlikte kurum, bankaların kârlılıklarında yeni bir döneme girildiğini işaret ediyor.
Rapora göre, 2026 yılı Türk bankacılık sektörü için on yıldır görülmeyen bir "pozitif reel getiri" döneminin başlangıcı olacak. Goldman Sachs analistleri, makroekonomik rüzgarların tersine dönmesi ve temel göstergelerdeki iyileşme sayesinde Borsa İstanbul’da işlem gören banka hisselerinde güçlü bir yeniden değerleme potansiyeli öngörüyor.
Reel ROE Dönemi Başlıyor: Yabancı Yatırımcı İlgisi Artabilir
Analizin dikkat çekici noktası, "Reel Özsermaye Kârlılığı" (Real ROE) vurgusudur. Goldman Sachs, 2026 yılının ikinci yarısından itibaren bankaların özsermaye kârlılığının, enflasyon oranının üzerine çıkmasını bekliyor. Bu durum, yaklaşık on yıl sonra ilk kez gerçekleşecek olup sektör açısından en önemli katalizör olarak tanımlanıyor.
Enflasyon üzeri getirinin, bankaların defter değerlerini dolar bazında büyütmesine olanak tanıyacağı ve bu gelişmenin yabancı yatırımcı ilgisini ciddi oranda artıracağı tahmin ediliyor. Kurumun projeksiyonlarına göre, Türk bankalarının özsermaye kârlılığı 2027 yılında ortalama yüzde 28 seviyesine ulaşacak.
Faiz İndirimleri ve Marj İyileşmeleri
Goldman Sachs, faiz indirim döngüsünün özellikle yükümlülük maliyetlerine (mevduat faizleri vb.) duyarlı bankalar için "Net Faiz Marjlarını" (NIM) 2026 ve 2027 yıllarında önemli ölçüde destekleyeceğini belirtiyor. Bankaların fonlama maliyetlerindeki düşüşün, kredi getirileriyle birleşerek kâr marjlarını genişletmesi bekleniyor.
Bu beklentiler ışığında analistler, 2026-2028 dönemi için bankaların hisse başına kâr (EPS) tahminlerini ortalama yüzde 18 oranında yukarı yönlü güncelledi.
Hisseler Bazında Fiyat Revizyonları
Raporda dikkat çekici hisse revizyonu İş Bankası (ISCTR) özelinde gerçekleşti. Analistler, İş Bankası'nın yüksek varlık-yükümlülük süre farkı avantajı ve rakiplerine kıyasla iskontolu kalan değerlemesini gerekçe göstererek tavsiyesini "Nötr"den "Al" seviyesine yükseltti.
Diğer yandan Akbank ve Yapı Kredi için mevcut "Al" tavsiyeleri korunurken, Garanti BBVA için "Nötr" görünüm sürdürüldü.
Goldman Sachs 2026 Öncelikli Banka Hedef Fiyatları (TL)
Goldman Sachs'ın yeni hedef fiyatları ve potansiyel artış oranları şu şekilde sıralandı:
- İş Bankası (ISCTR): Hedef fiyat 15,20 TL'den 21 TL'ye yükseltildi. (%38 artış potansiyeli ile en yüksek revizyon)
- Yapı Kredi (YKBNK): Hedef fiyat 46 TL'den 53 TL'ye yükseltildi. (%15 revizyon)
- Garanti BBVA (GARAN): Eski hedefi 150 TL olan hisse için yeni hedef 173 TL olarak belirlendi. (%15 revizyon)
- Akbank (AKBNK): Hedef fiyat 95 TL'den 105 TL'ye güncellendi. (%11 revizyon)
Çekince
Çekince: Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.