İçindekiler
Goldman Sachs ve Fitch’ten Türk Bankaları İçin Yeni Değerlendirme
Akbank, Yapı Kredi, Garanti BBVA ve diğer Türk bankaları için hedef fiyatlar, kredi notları ve sektör görünümü
Türk bankacılık sektörü, son dönemde hem uluslararası yatırım bankalarının hedef fiyat güncellemeleri hem de kredi derecelendirme kuruluşlarının not ve görünüm revizyonlarıyla yakından izleniyor. Özellikle Goldman Sachs ve Fitch Ratings tarafından yayımlanan raporlar, Akbank, Yapı Kredi ve diğer büyük bankalar için önemli sinyaller veriyor.
Goldman Sachs, Akbank ve Yapı Kredi Hedef Fiyatlarını Düşürdü
“Al” tavsiyesi korunurken hedef fiyatlar geriledi
Goldman Sachs tarafından yayımlanan yeni raporda, iki büyük Türk bankası için hedef fiyatlar aşağı yönlü revize edildi. Rapora göre:
- Akbank için hedef fiyat 105 TL’den 93 TL’ye indirildi.
- Yapı Kredi için hedef fiyat 53 TL’den 48 TL’ye düşürüldü.
Bu aşağı yönlü revizyona rağmen, her iki banka için de yatırım tavsiyesi “Al” seviyesinde korunuyor. Bu durum, analistlerin, hedef fiyatları azaltmalarına karşın, mevcut piyasa fiyatlarına göre hâlâ yukarı yönlü potansiyel gördüklerine işaret ediyor. Özellikle bankacılık hisselerine ilgi duyan yatırımcılar açısından bu rapor, orta vadeli beklentilerin tamamen bozulmadığı, ancak risklerin arttığı bir döneme işaret ediyor.
Fitch, Türkiye ve Türk Bankaları İçin Görünümü “Durağan”a Çekti
Kredi notları teyit edildi, görünüm “pozitif”ten “durağan”a indi
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, 10 Nisan’da Türkiye’nin kredi notu görünümünü “pozitif”ten “durağan”a revize etmesinin ardından, Türk bankacılık sektörüne ilişkin değerlendirmesini de güncelledi.
Fitch, hem büyük yerli bankaların hem de yabancı sermayeli bankaların:
- Uzun vadeli yabancı para IDR notlarını “BB-” seviyesinde teyit etti,
- Ancak bu notların görünümünü “pozitif”ten “durağan”a çekti.
Bu kapsamda, şu büyük yerli bankaların notları korundu:
- Akbank
- Garanti BBVA
- İş Bankası
- Yapı Kredi
Ayrıca bu bankaların finansal güç notları (VR) “bb-” seviyesinde teyit edildi. Fitch, bu adımla bankaların temel finansal yapılarında ani bir bozulma olmadığını, ancak makroekonomik risklerin daha dikkatli izlenmesi gerektiğini vurguluyor.
Yabancı Sermayeli Bankalar: Notlar “BB-”, Görünüm “Durağan”
Fitch, Türkiye’de faaliyet gösteren yabancı sermayeli dokuz banka için de uzun vadeli kredi notlarını “BB-” seviyesinde sabit tuttu ve görünümü “durağan”a çekti. Bu grupta yer alan bankalar şunlar:
- Denizbank
- ING Bank
- QNB Finansbank
- Türk Ekonomi Bankası (TEB)
- Kuveyt Türk Katılım Bankası
- Türkiye Finans Katılım Bankası
- Odea Bank
- Alternatifbank
- Burgan Bank
Bu bankaların hissedar destek notları da aynı seviyede korunurken, bazı kurumlar için ana ortak desteği önemli bir unsur olmaya devam ediyor. Özellikle Garanti BBVA’nın notu, ana hissedarı BBVA’nın yaklaşık %86 payı nedeniyle olası destek beklentisiyle güçleniyor. Ancak ülke tavanı (country ceiling) “BB-” düzeyi, bu notlar üzerinde sınırlayıcı rol oynuyor.
Fitch’in Revizyon Gerekçeleri: Rezervler, İran Savaşı ve Makro Riskler
Fitch Ratings, görünüm değişikliğinin arkasındaki temel nedenleri ayrıntılı biçimde sıralıyor:
- İran savaşı sonrası Türkiye’nin uluslararası rezervlerinde yaşanan düşüş,
- Çatışmanın uzaması halinde dış finansman üzerinde artabilecek baskılar,
- Enflasyonist baskıların güçlenme riski,
- Artan yeniden finansman riskleri ve yükselen risk primleri,
- Yüksek TL faizlerinin bankaların kârlılığı üzerindeki baskısı.
Kuruma göre, bu unsurlar Türk bankaları için faaliyet ortamını doğrudan etkileyen bir risk seti oluşturuyor. Bu nedenle, Türk bankalarının faaliyet ortamı puanının görünümü de “pozitif”ten “durağan”a indirildi.
Bununla birlikte Fitch, sektörde şu anda görülen varlık kalitesi bozulmalarının sınırlı düzeyde kaldığını ve bankaların bu bozulmaları karşılayacak sermaye ve kârlılık kapasitesine büyük ölçüde sahip olduğunu vurguluyor. Denizbank, ING Bank, QNB Finansbank ve TEB için mali kapasite notları da bu çerçevede teyit edildi.
Not Artışı veya İndirimi İçin Ne Gerekiyor?
Fitch’e göre, Türk bankalarının notlarında olası değişimler büyük ölçüde Türkiye’nin ülke notu ve makroekonomik görünümüne bağlı:
- Not indirimleri, Türkiye’nin kredi notunun düşmesi ve makroekonomik koşulların belirgin şekilde kötüleşmesiyle tetiklenebilir.
- Not artışları ise ancak hem ülke kredi notunun hem de faaliyet ortamı puanının iyileşmesi halinde mümkün olacak.
Özetle, Goldman Sachs’ın hedef fiyat revizyonları ve Fitch’in görünüm güncellemesi, Türk bankacılık sektöründe yukarı yönlü potansiyelin tamamen ortadan kalkmadığını, ancak jeopolitik riskler, rezervler ve enflasyon kaynaklı baskıların dikkatle izlenmesi gerektiğini net biçimde ortaya koyuyor.
Çekince
Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.