İçindekiler
Arçelik 4. Çeyrek Bilançosunda Operasyonel karlılık korunmaya çalışılırken, net kâr tarafında baskıların sürdüğü görülmektedir. Detaylar blog yazımızda.
Değerleme ve Piyasa Çarpanları Analizi
Arçelik hissesi için piyasa konsensüs beklentileri ve güncel değerleme çarpanları, geleceğe yönelik fiyatlamalarda önemli ipuçları sunmaktadır. 2024 ve 2025 dönemleri kıyaslandığında, özellikle değerleme rasyolarında dikkat çekici değişimler gözlemlenmektedir.
Öne Çıkan Değerleme Verileri:
- Hisse Fiyat Projeksiyonu: Mevcut dönem analizi 142,00 TL seviyelerini işaret ederken, 2025/12 dönemi için modellemeler 114,00 TL seviyelerinde bir dengeye işaret etmektedir.
- F/K (Fiyat/Kazanç) Oranı: 2024 döneminde 1.019,62 gibi oldukça yüksek bir seviyede olan F/K oranı, net kâr baskısı nedeniyle 2025 projeksiyonlarında normalleştirilememiştir (0,00 olarak yansımaktadır). Bu durum, net kârlılıktaki daralmanın hisse çarpanlarına olan etkisini göstermektedir.
- FD/FAVÖK (Firma Değeri / FAVÖK): Şirketin operasyonel karlılığına göre değerlemesini gösteren bu oran, 8,83x seviyesinden 7,11x seviyesine gerilemektedir. Bu düşüş, FAVÖK üretiminin görece güçlü kalabileceğine, buna karşın piyasa değerinde düzeltmeler olabileceğine işaret etmektedir.
- PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): 1,27x seviyesinden 1,09x seviyesine sınırlı bir geri çekilme öngörülmektedir.
Operasyonel Performans ve Marjlar
Şirketin ana faaliyetlerinden elde ettiği kârı gösteren marjlar, 2025 yılı beklentilerinde karışık bir tablo sunmaktadır. Operasyonel karlılık korunmaya çalışılırken, net kâr tarafında baskıların sürdüğü görülmektedir.
- FAVÖK Marjı: Şirketin 2024 döneminde %5,20 olan FAVÖK marjının, 2025 yılında sınırlı bir artışla %5,77 seviyesine yükselmesi beklenmektedir. Bu durum, şirketin maliyet yönetimi ve satış gelirlerinde operasyonel verimliliği koruma çabasını yansıtmaktadır.
- Net Kâr Marjı: Yatırımcılar için kritik bir uyarıcı niteliğinde olan net kâr marjı, %0,39 seviyesinden -%1,59 seviyesine gerilemektedir. Negatif marj beklentisi, finansal giderler ve vergi sonrası net kârlılıkta zorlu bir döneme işaret etmektedir.
Çeyreklik Performans Özeti (Grafik Verileri)
- Net Satışlar: Son çeyrekte yaklaşık 128.146 Milyon TL seviyesinde güçlü bir ciro elde edilmiştir.
- Çeyreklik FAVÖK: Operasyonel kâr (FAVÖK) yaklaşık 6.552 Milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
- Çeyreklik Net Kâr: Finansman giderleri ve diğer kalemlerin etkisiyle çeyreklik bazda -1.640 Milyon TL (Zarar) açıklanmıştır.
Borçluluk ve Finansal Yapı (Riske Bakış)
Arçelik’in bilançosundaki borçluluk oranları ve parasal pozisyonu, sürdürülebilirlik açısından yakından izlenmelidir.
- Net Borç / FAVÖK: Şirketin borç ödeme kapasitesini gösteren bu rasyonun 3,91x seviyesinden 4,56x seviyesine yükselmesi öngörülmektedir. 4x üzerindeki rasyolar, küresel piyasalarda genellikle kaldıraç oranının yüksekliği açısından riskli bölgeye geçiş olarak yorumlanabilir.
- Net Parasal Pozisyon (N.P.P.) Kazanç/Kayıp: Enflasyon muhasebesi etkilerini de içeren bu kalemde, 20.694 Milyon TL seviyesinden 14.977 Milyon TL seviyesine bir düşüş beklenmekle birlikte, pozitif bölgede kalınması olumludur.
Yatırımcı Notu
Arçelik (ARCLK) için 2025 beklentileri; operasyonel tarafta (FAVÖK) sınırlı bir toparlanma ve marj iyileşmesi öngörürken, net kârlılık tarafında baskıların devam edebileceğini göstermektedir. FD/FAVÖK çarpanındaki düşüş hissenin operasyonel kârına göre iskontolu hale gelebileceğini gösterse de, artan Net Borç/FAVÖK oranı ve negatif net kâr marjı beklentisi dikkatli olunması gereken risk unsurlarıdır.
Yatırımcıların, şirketin küresel pazarlardaki büyüme stratejilerini ve borçluluk yönetimini çeyreklik bilançolar eşliğinde takip etmeleri önerilir.
Çekince
Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.