İçindekiler
NVIDIA 2Ç27 Bilanço Analizi: %106 Hasılat Artışı ve Yapay Zeka Talebinde Genişleme
Nvidia, 26 Temmuz seans sonrasında yayınladığı 2Ç27 bilançosunda yıllık bazda %106 ve çeyreklik bazda %18 artışla 96,2 milyar dolar hasılat elde ederek, 92,2 milyar dolarlık piyasa beklentisini aştı. Şirket, hisse başına 2,22 dolar kazanç ile 2,10 dolarlık beklentinin üzerinde kalırken, hisse başına kar (HBK) artışı yıllık bazda %120’ye ulaştı. Veri Merkezi geliri yıllık %117 ve çeyrek bazda %18 artışla 89 milyar dolara yükselerek toplam gelirin yaklaşık %92,5’ini oluşturdu.
Veri Merkezi Gelirlerinde Büyük Yükseliş ve Talep Genişlemesi
Veri Merkezi geliri yıllık %117 ve çeyreklik %18 artışla 89 milyar dolara yükseldi. Böylece Veri Merkezi gelirleri toplam gelirin yaklaşık %92,5’ini oluşturdu. Büyük ölçekli bulut sağlayıcılarından elde edilen gelir 48,7 milyar dolara ulaşarak yıllık %102 ve çeyreklik %13 arttı. Yapay zeka bulutları, sanayi şirketleri ve kurumsal müşterilerden sağlanan gelir ise 40,3 milyar dolarla yıllık %138 ve çeyreklik %25 büyüdü. Bu grubun daha hızlı büyümesi, Nvidia’ya yönelik talebin yalnızca Microsoft, Meta ve Google gibi büyük teknoloji şirketlerinden gelmediğini ve yeni nesil bulut şirketleri, ülkeler ve farklı sektörlerdeki kurumsal müşterilere yayıldığını gösteriyor.
2028 Mali Yılı İçin %70 Ciro Büyüme Tahmini ve Piyasa Tepkisi
Bilanço sonrasında piyasanın en fazla önem verdiği açıklama, şirketin CFO’su Colette Kress’in Ocak 2028’de sona erecek mali yılda cironun yaklaşık %70 artmasının beklendiğini söylemesi oldu. Piyasa beklentisi aynı dönem için yaklaşık %44 büyümeye işaret ediyordu. Yönetim ayrıca müşterilerden alınan talep tahminlerinin gelecek yıl yaklaşık iki kat büyümeye işaret ettiğini, ancak üretim ve tedarik kısıtları nedeniyle şirketin mevcut durumda %70’lik büyümeyi karşılayabildiğini belirtti.
Bu açıklama özellikle önemli çünkü Nvidia normal şartlarda bir yıl sonrasına ilişkin resmi büyüme tahmini vermiyor. Nvidia, sonuçların açıklanmasının hemen ardından marj görünümüne ilişkin endişelerle yaklaşık %1 geriledi ve seans sonrası işlemlerin ilk 40 dakikasında zayıf seyretti. Yatırımcı toplantısında %70’lik büyüme tahmini ve AWS anlaşmasının ayrıntıları açıklandıktan sonra yönünü yukarı çevirerek seans sonrası işlemlerde yaklaşık %5 yükseldi; şu an seans öncesi işlemlerde ise %8’e yakın pozitif seyrediyor. Dolayısıyla görülen alımların ana nedenlerinden biri CFO’nun uzun vadeli büyüme açıklamasıydı.
Yeni Nesil Ürünler ve AWS Anlaşması: Altyapı Güçleniyor
Yeni nesil Vera Rubin altyapısının üretim sevkiyatları Ağustos ayında başladı. Şirket Vera Rubin’in mevcut çeyrekte Veri Merkezi gelirinin yaklaşık %20’sini oluşturmasını ve Nvidia tarihindeki en hızlı ürün geçişini gerçekleştirmesini bekliyor. Yönetimin hesaplamasına göre Nvidia’nın bir gigavwattlık veri merkezi kapasitesinden elde edebileceği gelir Hopper dönemindeki 18 milyar dolardan Blackwell ile 25 milyar dolara, Vera Rubin ile yaklaşık 40 milyar dolara yükseliyor. Bu artış yalnızca grafik işlemci satışından kaynaklanmıyor. Merkezi işlemci, ağ ürünleri, bağlantı sistemleri ve yazılımların birlikte sunulmasından kaynaklanıyor.
AWS’nin mevcut çeyrekten başlayarak 2027 ve 2028 döneminde altyapısına 2 milyon ek Nvidia grafik işlemcisi kuracağını açıklaması da görünümü destekledi. AWS aynı zamanda Vera merkezi işlemcilerini ve Nvidia’nın robotik ile fiziksel yapay zeka çözümlerini kullanacak. Bu anlaşma, Nvidia’nın yalnızca grafik işlemci üreticisi değil, bütünleşik yapay zeka altyapısı sağlayıcısı konumunu güçlendiriyor.
Kar Marjı Dinamikleri ve Serbest Nakit Akışı
Şirketin brüt kar marjı bu çeyrekte %75 ile piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Faaliyet karı yıllık %124 artışla yaklaşık 64 milyar dolara ulaşırken faaliyet kar marjı %66,5 seviyesinde geldi. Ancak şirket 3Ç27 için %74 brüt kar marjı öngörürken piyasa beklentisi yaklaşık %74,8 seviyesindeydi. Yönetim, bellek fiyatlarındaki devasa artış nedeniyle marjın dördüncü çeyrekte %71 - %72 aralığına kadar gerilemesini bekliyor. Mali yılın ilk çeyreğinde (1Ç28’de) uygulanacak fiyat artışlarıyla marjın 2028 mali yılında %72-%73 aralığında dengelenmesi öngörülüyor. Bilanço sonrasındaki ilk satış baskısının temel nedeni de gelir ve kar rakamlarından ziyade bu marj görünümüydü.
Serbest nakit akışı yıllık %59 artışla 21,3 milyar dolara yükselmesine rağmen bir önceki çeyrekteki 48,6 milyar dolara kıyasla belirgin şekilde geriledi. Bu düşüşte yüksek vergi ödemeleri, Vera Rubin üretimine hazırlık amacıyla artırılan stoklar ve bazı büyük müşterilere tanınan daha uzun ödeme vadeleri etkili oldu. Alacak tahsil süresi bir önceki çeyrekteki 45 günden 60 güne çıkarken stoklar 5,8 milyar dolar artarak 31,6 milyar dolara ulaştı. Bu gelişmeler henüz talep zayıflığına işaret etmese de nakit dönüşümünün önceki çeyreğe göre nispeten bozulduğuna işaret ediyor.
3Ç27 Ciro Beklentisi ve Çin Piyasası Potansiyeli
3Ç27 için açıklanan 108 milyar dolarlık ciro beklentisi, 104,2 milyar dolarlık piyasa tahmininin yaklaşık %4 üzerinde bulunuyor. Üstelik bu tahmin Çin’den herhangi bir Veri Merkezi işlemci geliri geleceği varsayılmadan hazırlandı. Çin satışları ikinci çeyrekte de Veri Merkezi gelirinin %1’inden azını oluşturdu. Bu nedenle Çin tarafında olası bir normalleşme şirketin mevcut tahminlerine ek yükseliş potansiyeli yaratabilir.
NVDA hem yükseliş hem de düşüş yönündeki fiyat hareketlerini değerlendirmek ve varantlarda pozisyon almak için Varant Pusulası ekranımızı hemen inceleyin!
Çekince
Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.