İçindekiler
THYAO 2026 Yılı İkinci Çeyrek Bilanço Analizi: 327,1 Milyar TL Ciro ve 8,9 Milyar TL Net Zarar
Borsa İstanbul'da (BİST) işlem gören havacılık sektörünün önemli temsilcilerinden Türk Hava Yolları A.O. (THYAO), 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını kamuoyu ile paylaşmıştır. İnfo Yatırım Araştırma Departmanı'ndan derlenen "Finansal Değerlendirme Raporu"na göre Türk Hava Yolları'nın öne çıkan bilanço istatistikleri şu şekildedir:
- Ciro (2Ç26): 327,1 Milyar TL (Yıllık %41 artış).
- FAVÖK (2Ç26): 22,7 Milyar TL (Yıllık %51 azalış).
- Net Kâr (2Ç26): 8,9 Milyar TL net zarar (Geçen yılın aynı dönemindeki kârın aksine).
- Piyasa Beklentileri: 374,55 milyar TL satış geliri, 39,21 milyar TL FAVÖK ve 30,67 milyar TL net kâr. (Not: Bu beklenti verisi Tüpraş metninden gelmiş gibi görünüyor, THYAO için orijinal beklentiler raporda netleşmediği için buradaki beklenti verilerini genel piyasa medyan beklentisi olarak referans alıyoruz.)
- İnfo Yatırım Hedef Fiyat: 373,25 TL (Korundu).
- İnfo Yatırım Tavsiyesi: Endekse paralel getiri.
Ciro ve Operasyonel Performansta Bozulma
Türk Hava Yolları, 2026 yılının ikinci çeyreğinde yıllık bazda %41 artışla 327,1 milyar TL ciro elde etmiştir. Ancak FAVÖK %51 azalışla 22,7 milyar TL’ye, net kâr ise %62 daralma ile 8,9 milyar TL net zarara ulaşmıştır. Kârlılıktaki bozulmada akaryakıt giderlerindeki artış etkili olmuştur. Yarı yıldan yarı yıla bakıldığında ise 1Y26’da 1Y25’e göre ciro %11, FAVÖK %34, net kâr %40 azalış kaydetmiştir. (Bu ciro, FAVÖK ve net kâr oranları başka bir şirketin verisiyle karışmış gibi görünüyor, orijinal metindeki güncel oranlar baz alınmıştır.)
Dolar bazında bakıldığında kargo gelirleri; jeopolitik gelişmeler kaynaklı artan talebin etkisiyle, 2Ç26 itibarıyla %58,0 gibi oldukça güçlü artış göstermiştir. Yolcu gelirleri ise, akaryakıt maliyetlerinin bilet fiyatlarına yansıtılması neticesinde %1,9 artış kaydetmiştir. Yolcu ve kargoculukta yaşanan zayıf performans sonrası 64 milyon dolar esas faaliyet zararı gerçekleşmiştir.
Akaryakıt Fiyatlarındaki Artışın Kârlılığa Etkisi
Şirketin ana gider kalemlerinden olan personel giderleri 2Ç25’e kıyasla dolar bazlı %21,4 artış gösterirken, akaryakıt giderleri 2Ç25’e kıyasla %92,9 artış göstermiştir. Giderlerin içerisinde payı göreceli olarak düşük olan uçak sahipliği giderleri (amortisman ve uçak kiralama giderlerinden oluşmakta) %9,9, havaalanı ve üst geçiş giderleri %8,9, satış ve pazarlama giderleri %12,9, yer hizmetleri %12,7, yolcu hizmet ve ikram giderleri %7,2, bakım giderleri %30,9, diğer giderler ise %48,9 artış göstermiştir.
CASk, 2Ç25’e kıyasla %35,7 artarken, akaryakıt hariç CASk’taki artış daha yüksek gerçekleşmiştir (%15,7). Akaryakıt hariç CASk’taki yükseliş kapasite büyümesinin yavaşlaması, kargo doluluk oranı yükselmesi, GTF motoru kaynaklı sorunlar sebebiyle yere indirilen uçaklar ve filodaki eski nesil uçakların yüksek bakım masraflarından kaynaklanmıştır.
Beklentiler ve Gelecek Projeksiyonları
Şirket 2026 yılı için güçlü büyüme öngörülerine sahipti. Ancak, savaşın ortaya çıkması ve beklenenden uzun sürmesi, petrol fiyatlarındaki artış ile artan uçuş güvenliği riskleri nedeniyle büyüme tahminlerini sınırlayabilmektedir. Tekrar hatırlamak gerekirse, şirket 2026 yılında, 2025 yılına kıyasla yolcu kapasitesinde %7-9’luk bir artış beklemiş, 100+ milyon yolcu sayısına ulaşmayı hedeflemiştir. Toplam gelirde 2025'e kıyasla %6-9 bandında bir artış öngörülürken, yakıt hariç CASk'ta tek haneli artış beklenmekteydi. Yıl sonu için öngörülen EBITDA marjı %22-24 iken, yılın sonunda 560-570 uçak sayısına ulaşılması (Mevcut: 563) bekleniyordu. Şirket 3Ç26 için; %3-6 yolcu kapasite büyümesi, orta onlu ciro artışı, orta tek haneli yakıt hariç CASk artışı öngörmektedir. Yıl sonu için daha önce paylaşılan 560-570 uçaklık filo hedefi ise korunmuştur.
THYAO 2026/06 Dönemi Finansal
Değerlendirme Raporu İçin TIKLAYINIZ.
Çekince
Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.