İçindekiler
THYAO 2026 1. Çeyrek Bilanço Özeti
Türk Hava Yolları (THYAO) 2026 yılı 1. çeyrek finansallarını açıkladı. Şirket, güçlü operasyonel performans ve artan talep sayesinde dikkat çekici bir büyüme sergilerken, jeopolitik gelişmelerin etkisi sınırlı kaldı. Açıklanan sonuçlar doğrultusunda 462,00 TL hedef fiyat korunurken, “endeks üstü getiri” tavsiyesi sürdürülüyor. Türk Hava Yolları, 2026’nın ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %46 artışla 258,0 milyar TL ciro elde etti. FAVÖK %109 artarak 21,3 milyar TL seviyesine yükselirken, şirket geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki zararın ardından bu çeyrekte 9,9 milyar TL net kar açıkladı. Net kârdaki güçlü toparlanmada ertelenmiş vergi geliri ve yatırım gelirleri belirleyici oldu.
Kargo ve Yolcu Gelirlerinde Güçlü Artış
Dolar bazlı finansallara bakıldığında, kargo gelirleri jeopolitik gelişmelerin etkisiyle artan talep sayesinde %29,5 yükseldi. Yolcu gelirleri ise güçlü hacim artışıyla %19,9 büyüme kaydetti. Teknik gelirler %4,3 artışla daha sınırlı kaldı. Artan maliyet baskılarına rağmen operasyonel tarafta güçlü talep dikkat çekti.
Maliyetler ve Karlılık Dinamikleri
Şirketin ana gider kalemlerinde farklı yönlü hareketler görüldü. Personel giderleri dolar bazında %23 artarken, akaryakıt giderleri %14,9 geriledi. Buna karşın diğer maliyet kalemlerinde artış öne çıktı. Bakım giderleri %24, havaalanı ve üst geçiş giderleri %22,2, yer hizmetleri %17,4 ve yolcu hizmetleri %19,2 yükseldi.
Birim maliyet (CASK) %17,7 artarken, akaryakıt hariç CASK’taki artış %18,7 ile daha yüksek gerçekleşti. Bu yükselişte personel ücret artışları, Avrupa’daki yüksek havalimanı maliyetleri, GTF motor kaynaklı operasyonel sorunlar ve eski nesil uçakların bakım giderleri etkili oldu.
Akaryakıt Etkisi Henüz Sınırlı
Akaryakıt fiyatlarındaki düşüşün olumlu etkisi ilk çeyrek sonuçlarına sınırlı yansıdı. Ancak küresel petrol fiyatlarında yaşanabilecek yükselişin ilerleyen dönemlerde maliyetler üzerinde baskı oluşturabileceği değerlendiriliyor.
2026 Beklentileri ve Olası Revizyonlar
Türk Hava Yolları, 2026 yılı için güçlü büyüme hedeflerini korusa da, artan jeopolitik riskler ve petrol fiyatlarındaki yükseliş beklentileri sınırlayabilir. Şirketin mevcut beklentileri şu şekilde:
- Yolcu kapasitesinde %7–9 artış
- 100 milyonun üzerinde yolcu sayısı
- Toplam gelirde %6–9 büyüme
- Yakıt hariç birim maliyetlerde düşük tek haneli artış
- %22–24 EBITDAR marjı
- 560–570 uçaklık filo hedefi
Ancak savaşın süresi, güvenlik riskleri ve enerji fiyatları bu projeksiyonlarda aşağı yönlü revizyon ihtimalini artırıyor.
Çekince
Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.