İçindekiler
PGSUS 2026 Yılı İkinci Çeyrek Bilanço Analizi: 4,2 Milyar TL Ciro ve 2,78 Milyar TL Net Zarar
Borsa İstanbul'da (BİST) işlem gören havacılık sektörünün önemli temsilcilerinden Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (PGSUS), 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını kamuoyu ile paylaşmıştır. İnfo Yatırım Araştırma Departmanı'ndan derlenen "Finansal Değerlendirme Raporu"na göre Pegasus'un öne çıkan bilanço istatistikleri şu şekildedir:
- Ciro (2Ç26): 4,2 Milyar TL (Yıllık bazda %9 artış).
- FAVÖK (2Ç26): 2,7 Milyar TL (Yıllık bazda %61 azalış).
- Net Kâr (2Ç26): 2,78 Milyar TL net zarar (Geçen yıl kârdan zarara döndü).
- İnfo Yatırım Hedef Fiyat: 195,00 TL (Önceki 218,50 TL'den revize edildi).
- İnfo Yatırım Tavsiyesi: Endekse paralel getiri (Korundu).
- Net Borç/FAVÖK Oranı: 5,0x'e yükseldi (2025 sonu 3,5x idi).
Ciro ve Operasyonel Karlılık
Pegasus, 2026 yılının ikinci çeyreğini geçen yılın aynı dönemine kıyasla %9 artışla 4,2 milyar TL ciro, %61 azalışla 2,7 milyar TL FAVÖK ve 2,78 milyar TL net zarar ile tamamlamıştır. Kârlılıktaki bozulmada akaryakıt giderlerindeki artış etkili olmuştur. Piyasa medyan beklentileri 12,25 milyar TL satış geliri, 742 milyon TL negatif FAVÖK ve 1,06 milyar TL net zarar yönündeydi. Buna göre sonuçlar piyasa beklentilerinin altında gerçekleşmiştir.
Şirketin ana gider kalemlerinden olan personel giderleri 2Ç25'e kıyasla dolar bazlı %21,4 artış gösterirken, akaryakıt giderleri 2Ç25'e kıyasla %92,9 artış göstermiştir. Giderlerin içerisinde payı görece düşük olan uçak sahipliği giderleri (amortisman ve uçak kiralama giderlerinden oluşmakta) %9,9, havaalanı&üst geçiş giderleri %8,9, satış&pazarlama giderleri %12,9, yer hizmetleri %12,7, yolcu hizmet&ikram giderleri %7,2, bakım giderleri %30,9, diğer giderler ise %48,9 artış göstermiştir.
Net Borç Pozisyonu ve Filo Büyümesi
Net borç geçen çeyreğe göre %7 artış gösterirken Net Borç/FAVÖK oranı 5,0x’e yükselmiştir. Bu oran 2025 yılı sonunda 3,5x seviyesindeydi. Savaş kaynaklı geçici kârlılık bozulması ile birlikte net borçtaki artışın devam ettiği görülmektedir. Yıl içinde tamamı A321neo’lardan oluşan 7 uçağın filoya katılması beklenirken bunlardan 2’si ilk, 2’si ikinci çeyrekte filoya dahil olmuştur. Öte yandan, yıl içinde 2 A320neo’nun filodan ayrılması öngörülmektedir. Böylelikle filodaki uçak sayısının yıl sonu itibarıyla 132 uçağa yükseleceği hedeflenmektedir.
Hedge Pozisyonu ve Maliyet Yönetimi
2026 için öngörülen jet yakıtı kullanımının %67’si brent üzerinden 64-71 dolar fiyat aralığında hedge edilmiş durumdadır. Genel olarak yüksek kabul edilebilir hedge oranı özellikle yoğun sezonda yüksek seyreden akaryakıt fiyatlarına karşı koruma sağlamaktadır. Ancak jet yakıtı/brent crack spreadinin olağandışı açılması nedeniyle hedge'in sınırlı etki ettiği belirtilmiştir.
PGSUS
2026/06 Dönemi
Finansal Değerlendirme Raporu İçin TIKLAYINIZ.
Çekince
Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.