İçindekiler
KRDMD 2026 Yılı İkinci Çeyrek Bilançosu Analizi: 20,3 Milyar TL Satış ve 5,98 Milyar TL Net Kar
Borsa İstanbul'da (BIST) işlem gören demir-çelik sektörünün önemli temsilcilerinden Kardemir Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş. (KRDMD), 2026 yılının ikinci çeyrek finansal sonuçlarını kamuoyu ile paylaşmıştır. Info Yatırım Araştırma Departmanı'ndan derlenen "Finansal Değerlendirme Raporu"na göre Kardemir Demir Çelik'in öne çıkan bilanço istatistikleri şu şekildedir:
- Satış Gelirleri (2Ç26): 20,3 Milyar TL (Yıllık bazda %7,7 artış).
- FAVÖK (2Ç26): 4,75 Milyar TL.
- Net Kar (2Ç26): 5,98 Milyar TL.
- FAVÖK Marjı (2Ç26): %12,7 (Yıllık bazda %56,7 artış).
- Sıvı Çelik Kapasite Kullanım Oranı (6A26): %83,7'den %89,8'e yükseldi.
- Net Borç: 7,13 milyar TL'den 721 milyon TL'ye geriledi.
Satış Gelirleri ve Operasyonel Karlılık: Kardemir Beklentileri Aştı mı?
Kardemir Demir Çelik, yılın ilk yarısında (6A26) operasyonel olarak beklentilerin üzerinde bir performans sergiledi. Satış gelirleri yılın ilk yarısında %5,4 düşüşle 37,35 milyar TL'ye gerilerken, karlılıkta önemli bir iyileşme görüldü. Brüt kar %66 artışla 3,42 milyar TL'ye, FAVÖK ise %50 artışla 4,75 milyar TL'ye yükseldi. FAVÖK marjı %8,1'den %12,7'ye çıkarak, şirketin maliyet yönetimi ve operasyonel verimlilikteki başarısını ortaya koydu. Ancak, net kardaki güçlü artışın önemli bir nedeni operasyonel performanstan ziyade ertelenmiş vergi gelirleri ve enflasyon muhasebesi etkileri olarak değerlendirilmektedir.
Üretim ve Hacim Performansı: Kardemir Pazar Payını Nasıl Koruyor?
Şirket, yılın ilk yarısında kapasite kullanımında belirgin bir toparlanma kaydetti. Sıvı çelik kapasite kullanım oranı %83,7'den %89,8'e yükselerek ana üretim hattında güçlenme işaretleri verdi. Esas ürün satış hacmi %2,0 artışla 1,26 milyon tona ulaşırken, ham çelik satış hacminde %12,8 artış kaydedildi. Haddehanelerdeki kapasite kullanımında görülen düşüş, aşağı akım üretimde daha yavaş bir toparlanma olduğunu göstermektedir. Bu durum, artan hacimlerin sabit maliyetlere yayılması ve maliyet verimliliğinin ana iyileşme kaynakları olduğunu teyit ediyor.
FAVÖK Analizi: Gerçek Karlılık Seviyesi Ne Durumda?
Kardemir'in açıkladığı 4,75 milyar TL'lik FAVÖK rakamı dikkat çekicidir. Ancak, şirketin kendi FAVÖK tanımının standart muhasebe yöntemlerinden farklılaşması, özellikle gerçekleşmemiş kur karlarının etkisiyle 1,06 milyar TL'lik bir fark yaratmaktadır. Bu nedenle, şirket tarafından açıklanan FAVÖK rakamının analizlerde kullanılabilirliği olmakla birlikte, standart FAVÖK ile birebir aynı kabul edilmemesi, gerçek karlılık performansını anlamak açısından önemlidir.
Bilanço ve Net Borç Pozisyonu: Kardemir Finansal Güçlenme Yolunda mı?
Şirketin bilançosu güçlü bir finansal iyileşme gösterdi. Toplam varlıklar 153,95 milyar TL'ye, özkaynaklar ise 108,34 milyar TL'ye ulaştı. Finansal borçlar 10,26 milyar TL'den 7,73 milyar TL'ye gerilerken, nakit ve nakit benzerleri 7,01 milyar TL'ye yükseldi. Bu sayede net borç 7,13 milyar TL'den 721 milyon TL'ye kadar düşerek, Kardemir'in finansal risklerini önemli ölçüde azalttığını ve borçsuz bilanço seviyesine yaklaştığını ortaya koydu.
Nakit Akışı ve Yatırım Harcamaları: Kardemir Sürdürülebilir Büyüme İçin Ne Yapıyor?
Geçen yıl yaşanan 3,52 milyar TL'lik nakit çıkışına karşılık, bu dönemde işletme faaliyetlerinden 8,32 milyar TL nakit girişi sağlandı. Bu önemli iyileşme, ticari borçlardaki artış ve ertelenmiş gelirlerdeki yükseliş ile desteklenmiştir. Ancak bu nakit akışının tamamının sürdürülebilir olmayabileceği ve işletme sermayesi döngüsündeki iyileşmelerden kaynaklandığı göz önünde bulundurulmalıdır. Şirket, 2,20 milyar TL yatırım harcaması yaparak ve 8,03 milyar TL'lik devam eden yatırımlarla kapasite ve verimlilik artırma hedefini sürdürmektedir.
Kur Riski ve Küresel Piyasalar: Kardemir'i Bekleyen Tehlikeler Neler?
Kardemir, yaklaşık 20,68 milyar TL'lik net yabancı para açık pozisyonu ile kur riskine maruz kalmaya devam etmektedir. Özellikle USD cinsinden olan bu pozisyon, TL'deki sert değer kayıpları durumunda ithal hammadde maliyetlerini ve finansal yükümlülükleri artırarak karlılığı olumsuz etkileyebilir. 1,72 milyar TL'lik kur farkı gideri, bu riskin somut bir göstergesidir. Bu nedenle, küresel çelik fiyatları ve satış hacimlerinin yanı sıra USD/TRY kur hareketleri de şirketin finansal performansını doğrudan etkileyecektir.
KRDMD
2026/06 Dönemi
Finansal Değerlendirme Raporu İçin TIKLAYINIZ.
Çekince
Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.