İçindekiler
Arçelik (ARCLK) 2026 Yılı İkinci Çeyrek Bilanço Analizi: 141,3 Milyar TL Ciro, 3,4 Milyar TL Net Kâr
Borsa İstanbul'da (BİST) işlem gören beyaz eşya ve tüketici elektroniği sektörünün önemli temsilcilerinden Arçelik A.Ş. (ARCLK), 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını kamuoyu ile paylaşmıştır. İnfo Yatırım Araştırma Departmanı'ndan derlenen "Finansal Değerlendirme Raporu"na göre Arçelik'in öne çıkan bilanço istatistikleri şu şekildedir:
- Ciro (2Ç26): 141,3 Milyar TL (beklentilere paralel).
- FAVÖK (2Ç26): 5,9 Milyar TL (beklentilerin hafif altında).
- Net Kâr (2Ç26): 3,4 Milyar TL (konsensüs beklentilerin üstünde).
- Net Kârın Niteliği: Esas olarak Whirlpool işlemi kaynaklı tek seferlik gelir etkisiyle gerçekleşti.
- Yarı Yıl (1Y26) Net Kâr/Zarar: 1Y25’teki 5,4 milyar TL net zarardan, 1Y26’da 1,5 milyar TL net kâra dönüş.
Küresel Talepte Zayıflama ve Ciro Performansı
Şirketin raporlama birimlerinden açıklanan finansal verilere göre, 2026 yılının ikinci çeyreğinde (2Ç26) bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %11,9'luk bir ciro daralması yaşanmıştır. Bu daralmanın temel nedenleri olarak şunlar öne çıkmaktadır:
- Zayıf nihai tüketici talebi.
- Ürün karmasındaki bozulma.
- Piyasada yoğunlaşan küresel rekabet.
Özellikle Avrupa başta olmak üzere şirketin ana pazarlarında tüketici talebinin, yüksek seyreden faiz oranları ve zayıf tüketici güveni nedeniyle baskı altında kalması satış hacimlerini olumsuz etkilemiştir. Agresif fiyat politikaları izleyen Uzak Doğu menşeli üreticilerin ve rakip markaların kampanya yoğunluğunun artması, Arçelik'in pazar payını koruma adına fiyatlama esnekliğini sınırlamıştır.
Bölgeler bazında hasılat dağılımına bakıldığında; 2Ç26'da cirosunun %36'sı Türkiye'den, %31'i Batı Avrupa'dan, %13'ü Doğu Avrupa'dan ve %11'i Asya-Pasifik bölgesinden gerçekleşmiştir. Yılın ilk yarısında da hasılatın bölgesel dağılımının ikinci çeyrektekine yakın seyrettiği gözlemlenmiştir.
Kârlılık ve Marj Detayları: Brüt Kâr ve FAVÖK
Cirodaki düşüşe rağmen, brüt kâr marjı 2Ç26'da bir önceki yılın aynı çeyreğine göre 0,9 baz puan artış kaydetmiştir. Bu artışı destekleyen unsurlar arasında jeopolitik gerginlikler öncesi yapılan hammadde tedarik anlaşmaları ile güvence altına alınan avantajlı hammadde maliyetleri ve yükselen Euro/Dolar paritesi yer almaktadır. Beyaz eşya sektörünün ihracat ağırlıklı yapısı göz önüne alındığında, gelirlerin önemli bir kısmının Euro cinsinden elde edilmesi ve maliyetlerin belirli ölçüde dolar veya yerel para birimi bazlı olması, paritedeki yükselişin kârlılık üzerinde pozitif bir kaldıraç etkisi yaratmasına neden olmuştur.
Şirketin 2Ç26'da 2Ç25'e göre FAVÖK marjındaki 0,7 puanlık gerileme, operasyonel giderlerdeki artışın brüt kârlılıktaki iyileşmeyi dengeleyemediğine işaret etmektedir. Üretim tarafındaki verimlilik kazanımlarına ve brüt marjdaki toparlanmaya rağmen, satış hacimlerindeki zayıflığın faaliyet giderlerinin ciroya oranını yükseltmesi, pazarlama ve satış harcamalarının yüksek seyretmesi ile enflasyon kaynaklı personel giderlerindeki artış operasyonel marj üzerinde baskı oluşturmuştur.
Bölgesel Pazarlarda Talep Görünümü
Batı Avrupa'da yılın ilk beş ayında beyaz eşya pazarı sınırlı bir toparlanma sergilerken, hacimlerdeki artışa rağmen devam eden fiyat baskısı nedeniyle Euro bazında gelirler sınırlı gerilemiştir. Birleşik Krallık, Fransa, İtalya, İspanya, Portekiz ve Hollanda'da büyüme sürerken, Almanya, Belçika ve Avusturya'da ise talep zayıf kalmaya devam etmiştir. Bölge genelinde yıl başından bu yana adet bazında büyüme %1,5 olmuştur.
Doğu Avrupa beyaz eşya pazarında talep görünümü zayıf kalmayı sürdürürken, özellikle Euro bazında devam eden fiyat baskısı sektörün ciro büyümesini sınırlamıştır. Romanya'daki daralmaya karşın Ukrayna pazarındaki toparlanma kısmi destek sağlamış olsa da, bölgedeki düşük fiyatlama ortamının gelir büyümesi ve marjları üzerinde baskı oluşturmuştur.
Metal ve Plastik Hammadde Fiyatları ve Revize Edilen 2026 Beklentileri
Metal hammadde fiyatları, ikinci çeyrekte jeopolitik gerginliklerin etkisiyle dalgalı seyrini sürdürmüştür. Ortalama metal fiyat endeksi 2Ç26'da 103 olurken, 1Ç26'da bu rakam 105'ti. Ortalama plastik fiyat endeksi de jeopolitik gelişmelere bağlı arz sıkıntısı ile yükselmiştir. 1Ç25'te 91 olan endeks, 2Ç26'da 106 olmuştur. Plastik fiyatları yüksek seviyelerini korurken, normalleşmesinin zaman alacağı öngörülmektedir.
Şirketin 2026 yılına ilişkin revize edilen beklentileri aşağıdaki tabloda yer almaktadır:
Çekince
Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.